Будущее торговли сырьевыми товарами

Торговая индустрия сырьевых товаров За последние пять лет наблюдается тенденция к росту. Хотя все отрасли переживают многолетние циклы пиков и спадов, перспективы отрасли на ближайшие годы выглядят превосходными.

Действительно, торговля сырьевыми товарами находится на пороге следующей нормальности. Энергетический переход, происходящий сейчас, представляет собой экономическую и физическую трансформацию, которая затрагивает и интегрирует различные глобальные продовольственные, энергетические и материальные системы. С точки зрения торговли сырьевыми товарами, эта трансформация увеличит структурную нестабильность, нарушит торговые потоки, открывая новые арбитражные сделки, изменит определение того, что значит быть товаром, и фундаментально изменит коммерческие отношения. Все эти события создадут уникальные возможности и вызовы как для новых, так и для действующих игроков.

В этой статье мы исследуем тенденции, лежащие в основе пулов стоимости торговли сырьевыми товарами, обсуждаем пять факторов успеха и их потенциальную реализацию, а также представляем наш взгляд на три бизнес-модели, которые могут развиваться с течением времени.

Объемы торговли сырьевыми товарами существенно выросли, почти удвоившись с $27 млрд в 2018 году до примерно $52 млрд EBIT в 2021 году (Иллюстрация 1). Большая часть этого роста была обеспечена EBIT от торговли нефтью, которая, по оценкам, увеличилась более чем на 90 процентов до 18 миллиардов долларов за этот период. Торговля электроэнергией и газом немного отстала, увеличившись с 7 миллиардов долларов до 13 миллиардов долларов. Эти пулы стоимости сохранили свою восходящую траекторию в 2022 году. Рынок, вероятно, привлечет новых участников, что усилит конкуренцию, и наш анализ показывает, что его общая стоимость будет продолжать расти.

Мы определили четыре события, которые способствовали такому быстрому росту и окажут влияние в ближайшие годы.

Хотя декарбонизация может принести значительные экономические и экологические выгоды, непоследовательность стимулов, узкие места в цепочке создания стоимости и нынешняя геополитическая турбулентность омрачают картину спроса и предложения. Ежегодные инвестиции в традиционные углеводороды упали на 50 процентов с 2013 года, но уровень средств, выделенных на энергетический переход — примерно 700 миллиардов долларов в 2021 году, примерно одна треть от 2 триллионов долларов, необходимых в 2022 году — вероятно, будет недостаточным, чтобы предотвратить появление устойчивых узких мест.

Без существенного построения базовой цепочки поставок наш анализ прогнозирует потенциальный дисбаланс поставок (Иллюстрация 2). Например, литий и никель имеют высокую вероятность ограничения поставок к 2030 году, особенно в сценариях «Дальнейшее ускорение и достигнутые обязательства», обсуждаемых в «Глобальной энергетической перспективе McKinsey 2022.1» «Глобальная энергетическая перспектива 2022», McKinsey, 26 апреля 2022 года. Аналогично, в Германии И только в Италии площадь суши, занимаемая в настоящее время возобновляемыми источниками энергии (ВИЭ), должна удвоиться к 2030 году.2 Согласно данным Глобального атласа ветров и анализу McKinsey. Эти пробелы в поставках наблюдаются и за пределами энергетического пространства: продолжающиеся ограничения поставок сырья – в сочетании с растущим спросом со стороны нефтеперерабатывающих заводов на фоне правил, благоприятствующих биотопливному сырью второго поколения – привели к увеличению цен на отработанное кулинарное масло (UCO) на 90 процентов в за последние 18 месяцев.3На основе данных Argus Media и анализа McKinsey.

Повышенная восприимчивость рынков как к краткосрочной, так и к долгосрочной волатильности, а также к циклам подъемов и спадов, вероятно, повысит ценность поддержания оперативных запасов для развертывания в ответ на рыночные дислокации. За последние два года рынки пережили исторические всплески, вызванные COVID-19, суровыми погодными условиями, геополитическими событиями и макроэкономической неопределенностью. Эти колебания были наиболее заметными в энергетическом секторе, но пострадали и другие сырьевые товары. Например, поскольку производители сельскохозяйственной продукции и металлов используют энергию в качестве ресурса, нестабильные цены перевернули экономику производства и привели к остановкам производства. Историческая волатильность цен на природный газ в США (измеряемая спотовыми ценами на природный газ Генри Хаба) подскочила с минимума в 25 процентов в третьем квартале 2021 года до 179 процентов всего шесть месяцев спустя. Европейские цены на газ (измеряемые по ценам голландского механизма передачи прав собственности) выросли с менее 10 евро за мегаватт-час (МВт-ч) во втором квартале 2020 года до более чем 330 евро за МВт-ч во втором квартале 2022 года. компании по производству удобрений приостановят производство и экспорт в Европу. С точки зрения товарного трейдера, прибыльность определяется сочетанием уровня цен и волатильности цен (Иллюстрация 3).